长安汽车股票投资建议,长安汽车投资价值分析

1.“转角处的光”系列之三：危中有机，车企比我们想象的淡定

2.这几款中国品牌高端车

3.长安汽车集团和长安汽车是什么关系

4.在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

日前，?*ST力帆（601777）发布对外发布了一份《重整计划（草案）之出资人权益调整方案公告》，这宣告自去年以来就在流传的吉利收购力帆被实锤了。

公告显示的具体重整方案为：由吉利迈捷、两江基金共同发起设立的"满江红股权投资基金企业（有限合伙）"，以及吉利迈捷、吉利科技或二者持股比例达70%以上的绝对控股的公司，成为参与公司重整投资的实施主体。

公告显示，公司现有总股本13.14亿股，其中涉及员工股权激励需回购注销的限售股2793.13万股，无限售条件流通股12.86亿股。重整计划将以12.86亿股流通股为基数，按每10股转增25股的比例实施资本公积转增股本，共计转增32.14亿股。这32.14亿股转增股票不向股东分配，全部由管理人按照重整计划的规定进行分配和处置。

据悉，转增股票中的约9.65亿股将分配给力帆股份及十家子公司的债权人用于清偿债务。其中约4亿股将分配给力帆股份债权人用于清偿债务，约5.6亿股将提供给十家子公司用于向其债权人分配以清偿债务。

完成重整工作后，上市公司控股股东将由力帆控股变更为满江红基金，吉利迈捷、吉利科技集团将成为拯救力帆的主力军。

众所周知，力帆就是一个烫手山芋。根据8月*ST力帆发布的公告，公司（含子公司）近12个月内未披露的涉及诉讼（仲裁）金额合计约2.98亿元；涉及诉讼（仲裁）1178件，累计金额50.37亿元。债台高筑，无疑给"接盘侠"吉利留了一个大坑要填。

那么吉利收购力帆最大的好处是什么呢？有人说最大的价值在于摩托车业务和手中持有的地块，其实吉利在下一盘更大的棋——换电市场。

作为回顾，今年5月份，换电站作为新型基建的重要组成部分首次被写入《政府工作报告》，换电模式也迎来了发展新局面，成为新能源汽车的下一个风口。为响应国家政策，新能源车企均积极将政策落到实处。

今年9月16日，吉利科技集团换电模式发布会在重庆召开，吉利科技智能换电站全国首发亮相，换电模式率先落地重庆两江新区，今年计划将在重庆建设完成35座换电站。而早在今年7月30日，长安新能源也成立了换电联盟，并举行了主题为"智慧焕享，绿色畅行"的发布仪式。

显而易见，吉利汽车接盘力帆，最大的好处便是借助力帆的现有资源开拓西南"换电"市场。公告中显示，产业投资人的受让条件包括产业投资人将向上市公司提供优质产业资源，包括但不限于协助将力帆打造为吉利科技集团换电车型制造唯一的上市平台，并择机将中高端智能网联换电业务注入，通过资产重组为上市公司导入国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中重点鼓励的换电新能源汽车生产、汽车与摩通产业整合机遇、产业技术支撑等。

简单点说，就是吉利要借助力帆来大肆开展换电业务。根据计划，吉利今年要在重庆建成35座换电站，到2023年落成200余座换电站。力帆旗下的移峰能源和基于换电模式的"盼达用车"，正好可以作为吉利换电业务现成的载体。由此一来，吉利汽车也将成为重庆本土车企在新风口之下的最大竞争对手。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

“转角处的光”系列之三：危中有机，车企比我们想象的淡定

卫新江：男，独立董事，1969年出生，博士。现任中国人寿（集团）公司战略规划部总经理助理，中国人寿金融研究院资深研究员。曾在中国金融学院国际投资系，对外经贸大学金融学院从事13年教学科研工作；曾在荷兰商学院、英国伯明翰大学、欧盟委员会、联合国海牙国际法院进行学习工作3年。擅长企业国际化经营、海外并购、资本市场运作等，对金融、保险、海外投资、综合金融等领域有丰富的研究，兼任中国人民大学国际学院、西交利物浦大学、荷兰商学院的兼职教授和研究生导师。在国际、国内重要期刊发表论文近150篇，出版《汽车保险的欺诈与反欺诈》、《欧盟、美国企业合并的反垄断规制比较研究》、《企业会计报表与投资价值分析》等专著8部。

这几款中国品牌高端车

银河系在飞驰

空间在膨胀

我们走过的路

穷尽时光，无法回头

但我们的高歌跨过时空

万物的细语超越时间

我们曾拥有闪亮的日子

我们的梦与渴望将化为光

在每一个凶险的转角处

疫情袭来，冲散了春节热闹喜庆的气氛，也让本就寒气逼人的国内车市雪上加霜。诸多媒体及专家预测，汽车行业将面临重大损失，2020年的形势也许比2019年更糟。

2月3日，节后首个交易日，三大指数开盘即绿，其中，汽车板块下跌9.1%，近20家整车企业和数十家零部件企业跌停。这无疑加重了人们对汽车行业的担忧情绪。

情况究竟有多糟？近日，水滴汽车APP联系了多家主机厂的相关领导及工作人员，了解企业受疫情影响情况。笔者发现，虽然病毒来势汹汹，但大部分车企比我们想象的要淡定许多。

车市仍有转机，疫情过后购车需求有望释放

不可否认，突如其来的疫情，必然会对汽车行业乃至国内经济造成不利影响。IHS?Markit预计，2020年第一季度，中国汽车产量可能缩减逾170万辆。

证券投资分析师Jean-Louis?Sempe表示：“此次疫情的严重性无法预估，但毫无疑问，该疫情对工厂、供应链及中国国内汽车销量的影响非常大。”桑福德伯恩斯坦公司分析师也认为，“未来数月内，中国车企将经历一段非常痛苦的时期”。

对于严峻局势，水滴汽车APP联系到的几家主机厂均未回避，不过谈及“损失”，各家都持保留态度。吉利品牌销售公司总经理宋军认为：“疫情对一季度的销量影响应该会比较大，但长远看影响有限。基于疫情期间对公共交通工具的恐慌，众多消费者或许会选择购买私家车作为替代出行工具，尤其是三四线市场，购买力将得到进一步释放，而15万以下车型的增长将迎来一大利好。”

比亚迪也有相同的判断，比亚迪汽车销售有限公司总经理助理杜国忠告诉笔者，“目前疫情不断扩散，对终端销售肯定有影响。但疫情过后应该会有需求的爆发，特别是对首购用户，我们也提前做好了准备。”

上汽乘用车公司副总经理俞经民则明确表示，“（销量上）2月份很难判断，3月份应该可以恢复”。

事实上，针对今年车市走向，业界仍存在争论。一些专家表示，虽然2020开局不利，但现在就对全年车市“盖棺定论”还为时尚早。一方面，即使没有疫情，春节后也会是传统汽车销售淡季。以目前国家的防控力度，疫情的拐点可能很快就会到来，全年汽车销量有望画出一条微笑曲线。

另一方面，经历了两年大市负增长的阵痛期，国内汽车企业已经对存量时代的残酷竞争有了清醒的认识和充分的思想准备。更重要的是，真正有实力的企业在艰苦调整后，正逐渐适应新形势，积蓄反弹的能量。

水滴汽车APP相信，疫情也许会加速边缘品牌的死亡，却无法阻挡硬核车企重回发展正轨。至少从多家主机厂的应对效率来看，整体汽车行业并没有因为突发的灾难乱了章法。我们甚至可以抱持更乐观的态度：只要处理得当，危机也能转变为对企业发展有利的机遇。

生命健康为重，各企业积极应对

因疫情而延长的法定春节假期结束了，但根据各地政府要求，各主机厂目前还未恢复正常工作，员工普遍采取居家办公模式。据水滴汽车APP了解，地处北京、上海、重庆、广东等地的车企暂定2月10日复工，疫情最严重的湖北则要再延后3天。

也许你已经在越休越长的假期中闲得发慌，可对于很多汽车人来说，今年春节却过得异常充实。自1月23日大年二十九起，先后有数十家汽车企业为防控疫情贡献了自己的力量，并且针对节后的生产、销售以及用户服务等制定应急方案。

一位长安汽车的工作人员告诉笔者，今年春节他们比往年忙多了，虽然人在家，但各个部门都在做新方案，共克时艰。多家自主与合资品牌也表示，正在积极进行人员和产能调配，做好“战疫”准备。

长安福特公关总监徐宛表示，节后品牌的营销工作肯定会有所调整，“原先的计划要推迟了，而且会尽快向线上转移，包括线上金融、线上购车等”。

长城汽车已经行动起来，将原定于2月6日在西安举行的风骏品牌新品发布会，改为线上发布。

广汽丰田则在做两手准备。根据此前的消息，品牌上半年最重要的新车威兰达，将于三四月上市。广汽丰田市场营销部部长黄恒表示，“目前我们还没有延期的计划，但也会同步考虑线上发布的形式，总之会根据疫情的进展进行相应调整。”

值得注意的是，几家主机厂均表示，恢复生产与销售并非当务之急，眼下最重要的是保证企业员工、经销商以及用户的生命健康。“首先是安全。”俞经民一再对笔者强调。

因势利导，患难之中见真情

在此次疫情中，相比主机厂，经销商遭受的打击其实更加“致命”。乘联会秘书长崔东树表示：“很多地区的汽车销售活动都受到了严重的影响，像汽车团购会和一些营销的活动无法开展，导致经销商承受巨大压力。”

水滴汽车了解到，不少车企在第一时间出台了针对经销商的支持政策。比如沃尔沃不再设置2月销售目标，为经销商减压；福特全国销售服务机构设立24小时援助电话，无论经销商有任何需求都有对应工作人员对接；上汽乘用车针对不同地区实际情况，精细制定经销商支持政策，力争关照到更多合作伙伴……

正所谓“兄弟同心，其利断金”。持续两年的车市寒冬，让车企意识到，经销商不是消化存量的“蓄水池”，而是精诚合作的战友。此次，主机厂向经销商伸出援手，其实也是帮助自己。这种经受住危机考验的伙伴关系，不仅更加牢固，今后也将爆发出更强的战斗力。

需要指出的是，“患难见真情”除了适用于经销商，也同样适用于用户。

存量时代的汽车营销，实为一场心智之战。能在文化价值层面获得用户认同的品牌，将处于不败之地。平日车企往往需要经年累月的品牌宣传，才能实现对用户从量变到质变的心智占领。而在社会面临重大危机的非常时刻，企业所做的每一次雪中送炭之举，都是在向外界传递自己的品牌价值观，哪怕是点滴小事，都有可能产生巨大的影响力，触动用户内心，激发出他们对品牌的热爱。

正因为此，我们看到，数十家车企不仅为抗击疫情捐钱捐物，还为用户提供各种暖心关怀服务以及有力的售后保障。

据徐宛介绍，长安福特针对当下的特殊时期，24小时为车主提供热线咨询以及24小时道路救援服务；疫情过后，还将免费为车主提供车内清洗消毒、免费更换空气格等改善车内空气的服务。

一汽丰田方面则表示，终端正在尝试通过智能展厅和视频方式，与客户进行线上交互沟通。对于用户的保养需求，4S店已开始提前登记，恢复营业后，会优先为这些车主提供服务。

水滴汽车APP认为，眼下的疫情，考验的是车企因势利导的能力，如果能把危机转变为夯实渠道、与用户建立情感纽带的机遇，将会对品牌的长远发展大有裨益。

文/殷?

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

长安汽车集团和长安汽车是什么关系

这几款新能源中国品牌高端车

新能源市场，中国汽车品牌通过阿维塔11、极氪009、埃安Hyper SSR、比亚迪仰望U8、猛士M18等表达了向更高端市场迈进的强烈愿望。

阿维塔11

阿维塔11由长安汽车与华为、宁德时代共同打造，外观内饰设计都极具科技感。由于有华为的加持，智能化方面，阿维塔11将拥有能轻松应对高速道路、城区复杂道路等多种复杂场景的超感系统和超算系统。动力方面，阿维塔11将搭载宁德时代最新CTP三元锂电池包、华为Drive ONE双电机，最大输出功率为425kW，峰值扭矩为650N·m，提供555km和680km两种选择，最快百公里加速仅3.98秒。

由于搭载了750V高压充电系统，支持10分钟即可充满200km的续航。据此前长安汽车投资者会议披露的数据显示，阿维塔自发售以来，累计订单已经超过2万台，并且平均订单价已经超过40万元。目前，阿维塔中心已经为阿维塔11的量产交付做好了准备工作，随着新车开启交付，阿维塔科技也将正式进入市场竞争。

极氪009

极氪009瞄准了高端MPV市场，在极氪009上市之前，高端MPV市场的纯电车型并不多见，很重要的一个原因就是对续航的要求较高。而极氪009搭载116kWh电池包的WE版，CLTC综合工况续航里程为702km，已经是全球首款续航超700km的纯电MPV了。而ME版更是搭载了140kWh的CTP 3.0麒麟电池，CLTC综合工况续航里程达到822km。

另外，极氪009两款都是零百加速仅需4.5s的双电机四驱车型，从续航和性能上，极氪009都超过了绝大多数传统燃油MPV。在对高端MPV非常重要的车内空间方面，极氪009的座椅布局是2-2-2，第二排虽然是两个独立座椅，但没有设置中央通道，因此会比同级车型更加宽适，进出第三排也不用担心。依靠1.1m电动超长滑轨，只需一个按键，就能为第三排的进出开辟一个宽度达67mm的VIP通道。

而基于“空间平移”开发理念，极氪009还将“全屋智能”搬进了车内。除了高通8155芯片、多模智能交互外，15.6英寸中央吸顶屏也格外引人关注。虽然极氪009售价达到了50万级别，但无论是设计、豪华体验还是驾乘方面都足以对标百万级产品，即使是面对埃尔法这样的对手，也能凭借电动化和智能化的代际优势，更好地满足宜商宜家的用车需求。

埃安Hyper SSR

埃安Hyper SSR定位是中国第一超跑，新车共推出两种版本，其中2.1秒标准版预售价128.6万元，1.9秒赛道版预售价168.6万元，预计将于今年10月启动交付。从月度销量来看，埃安几乎都排在新势力前列，10-25万价格区间的产品已经赢得了市场认可。下一步埃安的目标是要向更高的价格区间和价值区间突破。

而高端化需要品牌、技术、产品等多维度的努力，很显然，Hyper SSR就是为刷新历史而来的。超跑是人类挑战极限的一种梦想，作为一款拥有中国基因的100%中国超跑，从设计到研发再到制造，Hyper SSR都坚持以导入中国科技为主。Hyper SSR搭载的两档四合一高性能电机，就通过换挡实现瞬间大功率，解决了单纯靠叠加电机带来的体积与重量矛盾，带来了堪比火箭发射的强劲推背感，以及高出F1赛事标准1.5倍的综合马力。

Hyper SSR还突破性的使用了高铁同款的碳化硅芯片，100%的碳纤维覆盖件，以及源自于航天工业的长纤维碳陶制动盘、航空级轮胎、风电级传动轴等新技术材料，高度融合了中国工业的先进技术和科技材料。作为中国第一超跑，Hyper SSR不仅仅只是代表了埃安，从这些来自于汽车产业之外的新技术和新材料来看，Hyper SSR的到来，更是中国工业力量的彰显。

仰望U8

凭借旗下新能源汽车的热销，比亚迪成为了车企销量榜冠军，接下来比亚迪的目标很明确，就是冲击一直以来被传统品牌牢牢占据的百万级高端市场。而仰望就是比亚迪旗下的高端品牌，其首款产品将是定位硬派越野的仰望U8。与此同时，仰望U8也将成为搭载“易四方”技术的首款量产车型。

作为中国国内首个量产的四电机驱动技术，“易四方”主要致力于通过四电机独立矢量控制技术，对车辆四轮动态进行精准控制，从而提高车身姿态的稳定性和安全性，为用户带来极致的安全和性能体验。

其单电机最大功率220-240kW，最大扭矩320-420N.m，使仰望U8的0-100km/h加速表现在3秒级，要知道仰望U8可是一款长达到5300mm，轴距3050mm的超大尺寸SUV。

猛士M18

东风旗下的高端品牌除了岚图还有猛士，目前东风猛士首款车型M18的申报图已经曝光。新车基于M TECH猛士智能越野架构打造,预计在今年的二季度左右正式投产。M TECH架构是国内首个豪华电动越野综合技术解决方案，在平台、动力、越野三大领域，打造行业领先的硬核技术集群。

包括：猛士滑板越野平台MORA、猛士动力MEGA POWER、猛士越野全地形智能解决方案MATS。另外，猛士M18在外观上也将延续猛士M-Terrain概念车的设计，既有硬朗的机甲风，又充满科技感。据了解，新车将具备L3级智能辅助驾驶能力，售价或超70万元。

此前，长安汽车董事长朱华荣曾经说过“自主与合资必有一战”，从当前的战况来看，在新能源市场，中国品牌已经成功压制住了合资品牌，并且已经开始向BBA所在的高端豪华市场进军。而在新能源豪华市场，奔驰多款车型的月销还在个位数，可以说BBA的电动车还没有形成战斗力，现在正是中国品牌产品重新定义高端豪华市场的绝佳机会。

在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

长安汽车集团（指的是中国长安汽车集团有限公司）和长安汽车（为重庆长安汽车股份有限公司的简称）两者之间没有关系，属于两家不同的公司。相关介绍具体如下：

1、中国长安汽车集团有限公司的相关介绍：中国长安汽车集团有限公司（简称CCAG），原名中国南方工业汽车股份有限公司，成立于2005年12月，2009年7月1日更名为中国长安汽车集团股份有限公司；

为中国兵器装备集团有限公司对旗下汽车产业进行整合优化，成立的一家特大型企业集团，是中国四大汽车集团之一，总部设在北京。2019年2月，更名为中国长安汽车集团有限公司。

2、长安汽车的相关介绍：重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车。在重庆、北京、河北、合肥、意大利都灵、日本横滨、英国伯明翰、美国底特律和德国慕尼黑建立“六国九地”各有侧重的全球协同研发格局。

2014年，长安系中国品牌汽车产销累计突破1000万辆，成为第一家跨入“千万俱乐部”的中国品牌。2018年4月，长安汽车正式对外发布第三次创业-创新创业计划，以打造世界一流汽车企业为目标，向智能出行科技公司转型。

扩展资料：

长安汽车的其他介绍：

长安汽车的前身是上海洋炮局，由洋务运动发起人李鸿章于1862年（清同治元年）12月授命英国人马格里和中国官员刘佐禹在上海松江城外一所庙宇中创办。

长安汽车全球研发中心位于重庆两江新区鱼复工业园，于2019年4月9日正式投入使用。长安汽车全球研发中心占地1000余亩，总投资达43亿元，是一个整合全球资源的开放式共享智慧研发平台。

拥有设计、试验、管理等7大功能，涵盖仿真分析、噪声振动、碰撞安全等12大领域，含有混合动力、空调系统、非金属材料等180个实验室，以及运用云技术打造的全球数据中心。全球研发中心正式开放，标志着长安汽车迈入开放共享，全球协同研发4.0时代。

百度百科-中国长安汽车集团有限公司

百度百科-重庆长安汽车股份有限公司

2008年我国汽车行业的前景分析

2007年我国汽车市场销售状况良好，汽车市场经过2005年的低迷期后稳步发展，势头良好：乘用车中高档车型和都市型SUV将维持较高增速；商用客车行业将持续稳定增长；商用货车行业整体增速将回落，机会在于产品升级与出口。

2008年汽车行业将面临节能环保政策影响、征收燃油税的影响、内外资两税合一的影响、高油价时代发展新能源等多种因素的影响，汽车各子行业面临新的机遇和挑战

通过分析汽车行业上市公司的盈利增速、历史市场表现、销售毛利率发展趋势、在建工程比例，建议投资者关注三类整车股：价值型、成长型、低估型

汽车业的蓬勃发展给汽车零配件行业龙头带来了巨大的发展机遇。汽车零配件各细分行业龙头将维持高增长和高的销售毛利率，我们建议投资者关注优质汽车配件龙头公司。

新的消费群体形成、消费升级趋势明显是乘用车市场稳定成长的大好背景，国内经济生产总值与固定资产投资高位运行、新农村建设等因素是商用货车稳定发展的保障，人口红利、旅游业蓬勃发展、高速公里里程扩张是商用客车维持持续增长的驱动力。汽车业中既有作为可选消费品的乘用车、又有具有生产资料属性的商用车，每个细分子行业都面临机遇与挑战共存的成长阶段，同时也给汽车零配件龙头带来了巨大的发展机会，处于汽车产业链中上游的龙头汽车配件商将迎来一个高速成长时期。我们试图回顾过去，展望未来，发现并挖掘汽车业的投资价值。

一、2007年汽车行业销量回顾及简析

目前我国人均汽车保有量大约为3辆/百人，按照国际上通常的汽车普及阶段划分，我国总体处于"汽车化阶段前期"，但是由于我国城乡二元结构的突出，城市与地区之间的发展水平迥异，一线城市汽车保有量接近20辆/百人，汽车消费进入"汽车化阶段"，预计我国大部分城市将长期处于该阶段。

截至2007年10月，我国汽车销量达到715万辆，累计同比增长达到24％。其中乘用车销售507.94万辆，累计同比增长23.57％，商用车累计销售207万辆，累计同比增长25.14％。首先看看各个细分车型销售情况体现出来的短期趋势。

我国乘用车市场从2002年开始步入年销量百万大关，五年时间高速增长，2007年年底有望达到600万辆的销量。鉴于我国地区之间经济水平相差相对较大，汽车行业的发展引擎主要是老用户的替换需求和新用户的首次购车需求。

存在替换需求的用户对价格、燃油成本敏感度不高，更重视品牌的成熟度与性能，所以，这部分需求可能是针对中高档排量的乘用车；首次购车的需求群体集中于30岁以下，这部分用户追求时尚动感，预计将成为都市SUV和中档轿车的主力消费群体。

乘用车品牌竞争激烈，目前我国共有乘用车品牌340个左右，平均每个品牌年销量一万七千辆，今年同比负增长的乘用车品牌达到45％。应该说，乘用车市场呈现品牌杂规模小企业数量过多的特点，同时这也与我国乘用车的消费特点有关。

商用车细分产品中，"重量化"趋势明显，重型货车、大客、高吨位半挂车增速显著高于其它细分商用车产品。商用车中，货车周期性相对较强，客车行业整体增速平稳，销量几乎保持在年20％增长左右。

而我国的燃油税从提出到如今燃油税已经经历了十年时间三届政府，在国家节能减排的环保政策下，燃油税的开征箭在弦上，很可能于2008年3月开征，有关专家预测燃油税率可能在30％至50％之间，开征之后，每台车的用车成本将提高，以1.6L排量车为例，每百公里耗油8L，假设一年跑3万公里，以93号汽油5.34元/升计算，再加上其它税费，年耗油费1.28万元，设燃油税率为50％，成本要提高6000元，和排量为1.0L的比较一下，每百公里耗油5L，年跑3万公里，年耗油费用8000元，交50％的燃油税，成本提高4000元，总计1.6L排量车每年比1.0L排量车在燃油使用成本上多七千元左右。

另一方面，征收燃油税后1.0L排量车每年单车新增油税成本占车价的百分之六，而1.6L排量车这个数目为百分之四多一点。征收燃油税对乘用车市场消费结构的确切影响和燃油税率、燃油税征收结构有关，如果燃油税为30％，则影响很小，如果为50％-100％，则可能对乘用车消费结构带来较大的影响，一部分中档车消费需求转移到小排量车，同时也有一部分原本打算购买小排量车的消费者可能放弃或者暂时购车打算。

从历史情况来看，油价的上涨并未影响汽车销量的增速，一方面，油价年涨幅未超出过25％，另一方面，我国汽车人均保有量低，市场潜力巨大，油价上涨的成本短期内不会对乘用车总销量造成影响。

2.排放政策

2007年是国三排放标准开始实施的年份，2010年我国将全面实施国四排放标准。环保排放标准的升级对小排量车和部分老车型产生影响，北京马上要实施国四标准，一些品牌可能不得不退出北京市场，对于老牌合资企业的老产品，更新换代的压力增大。总体上对乘用车影响要先于商用车，预计对明年的商用车市场影响有限。

3．两税合一利好部分汽车企业

国家所得税法实施后，将统一内外资企业所得税税率为25%。还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息、红利收入等规定为"免税收入"；取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。对于已经享受税收优惠的企业存在一定过渡期，在过渡期内将逐步与25%接轨。"两税合一"以后，合资企业的所得税税率将由15％提高到25％，而内资汽车企业的所得税则由于33％降至25％。

就细分子行业来说，轿车行业主要上市公司均为合资企业，两税合并对已经享受了较长时间优惠政策的合资公司盈利将造成一定负面影响，但不影响企业长期的竞争能力。商用车企业多为内资企业，将受益于两税合并的执行。就车企来说，两税合并将对中国重汽（000951）、宇通客车（600066）、曙光股份（600303）等缴纳33％所得税率的商用车上市公司产生利好。国家的税收政策有利于创造公平的汽车产业竞争环境，相信在国家鼓励自主创新的大背景下，今后自主品牌车企的生存环境将大大改善。

4．新能源给我国汽车业发展带来新机遇

高油价时代，汽车驱动力必将朝着替代传统能源的方向发展，燃油税的出台、油价高企催生新能源汽车热，我国今年公布了《新能源汽车准入管理规则》，各大汽车制造商在新能源汽车的研发上已经有很多动作，发改委公布的严格的准入门槛并实行一项否决制意在把新能源汽车的研发投入集中在有较强实力的汽车企业手中以尽快实现新能源汽车的大规模商用。从欧美市场看，基本上业界认为至少未来5年新能源汽车主流为混合动力车。

上海汽车已经推出自主研发的荣威混合动力轿车和"上海"牌的第四代燃料电池轿车，据上海汽车计划，公司将在奥运之前小批投产自主品牌混合动力轿车，同时推进合资品牌混合动力轿车与客车的研发，在2010年实现混合动力轿车规模化投产。此外，东风电动车辆股份有限公司已经研制出混合动力公交车，一汽集团完成解放牌混合动力客车样车开发，一汽红塔已经有少量电动汽车外销，长安集团的混合MPV计划2008年上市，长安集团计划沿着从轻度到中度再到重度混合动力汽车的轨迹发展其新能源汽车。

混合动力汽车是汽车传统动力到纯新能源过渡的一个长期阶段，我国汽车业有望借此机会缩短与欧美市场差距，两三年之内，混合动力汽车难以大规模产业化，但是目前走在前列的车企一定会在全球新能源汽车时代到来之时占据先机。

三、展望2008年汽车行业的发展

乘用车作为汽车行业内的消费类子行业具有客车与货车不可比拟的市场潜力。在轿车领域，我们认为偏高端品牌销量持续稳定，中端市场竞争激烈，外形时尚动力性好的车型将受到新一代汽车消费用户的青睐，低端经济型轿车的春天的到来尚需时日。

经过改良的休闲型SUV将继续保持高增长势头，油价、税收等因素对SUV影响有限，根据成熟用车市场的数据，SUV的市场份额在我国将持续扩大，随着二三线城市用车需求的释放和购车能力的逐步成长，SUV将拥有新的增长点。

MPV用车集家用和商务用途于一身，模糊了它作为可选消费品和生产工具特性的界限，今年MPV增速将超过乘用车行业平均增速，我们认为其潜力略逊于SUV市场，目前有一些汽车企业投资于MMPV项目，相信更加亲和于家用的MMPV将占据一部分家用乘用车市场。摇钱树下教你摇钱术

商用载货车将受益于未来几年我国GDP10％以上的增长速度、固定投资增长速度继续保持较快增长、计重收费范围的进一步扩大，发展新农村导致的城镇、乡镇之间运输类货车的需求增长、龙头企业的出口市场逐步打开等因素。商用车总体上将维持10％左右的增速，由于今年重卡行业的"井喷"，明年整体销量同比增速将小于今年的同比增速，重卡销售结构进一步改变，大马力高吨位重卡占比继续增大，高端载货车出口市场有望进一步拓宽。未来，载货车行业的两大增长点在于高吨位型节能重卡和出口。

客车行业常年保持稳定的增长，我国是一个人口大国，公路客运量呈逐年递增态势，旅游车更新换代成为客车行业发展的驱动力之一，与载货车一样，客车作为商用车细分行业因其高性价比获得国外进口商青睐，目前出口地主要集中在中东、古巴等地，我国汽车技术水准与欧美成熟市场相比仍有较大差距，客车在发达国家的出口还难以展开。发展中国家的汽车工业发展较为落后，但是运输需求增长，这对我国商用车的出口形成利好。出口产品单车价格高于国内，有利于改善企业的综合毛利率。

上海大众等强势合资公司，涵盖品牌众多，自主品牌发展势头良好，未来有望继续注入相关资产，预计2008年全面摊薄每股收益达1元，预计相对于2007年11月27日收盘价股价或有30％-40％的上升空间。摇钱树下教你摇钱术

宇通客车（600066）：客车业龙头，公司主营大中客车，发展势头良好，由于公司整车底盘自制、产品结构偏向高端高端，使得产品毛利率较高。有望在内需与出口的双重推动下继续其良好的主营收益。考虑到公司持有的金融股权，如果明年公司卖出，则较大程度地增厚公司业绩，但在盈利预测时我们不考虑这种非持续性因素。预计公司明年每股收益1.17元，相对于2007年11月27日收盘价，公司股价或上升30％。

一汽轿车（000800）：中高端轿车龙头，预计成为一汽整体上市平台，旗下产品谱系相对单薄，但盈利稳定，产品毛利率较高，基本维持在22％以上，预计明年将有新老4款车以供销售，从公司业绩看估值已经到位，考虑到未来的整体上市和资产注入，建议持有。

2.成长型该类汽车股具有以下特点：具备眼光长远的管理层，目前在建工程项目较多，在建工程净额占据主业收入很大比例，主营业务可能出现较大转折点，公司整体上处于一个主营业务重构的转型期。同时该类上市公司具有相对较多的不确定性，投资于该类个股存在相对较大的风险。

典型个股为：

长丰汽车（600991）：纯正SUV汽车股，相对于集团公司目前15万整车产能（长沙5万，永州10万），目前不到5万的销量显得有些浪费，作为一家老牌越野车企业，之前需求主要依赖于政府部门公检法系统，今年公司新品猎豹CS6拥有自主知识产权，意味着可以在出口市场大展拳脚。另外，公司管理层准备将产品改良得更加亲民，打开潜力巨大的普通消费市场，预计明年将开发并推出三款新车，除越野车外更涉足轿车与轻卡行业。另外，公司将加大营销网络构建。目前长丰算是三菱在中国的合作伙伴中实力相对最强的一个，我们预计公司与三菱的新合资公司即将成立并在新的汽车业务领域大展拳脚。预计公司明年业绩每股0.94元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有90％左右的上涨空间。

公司风险提示：管理层低估产品转型难度，营销网络建设滞后使得公司产能无法释放，进入新的汽车子行业存在的不确定因素较多。

江淮汽车（600418）：公司管理层强势，眼光长远，江淮汽车经历从客车底盘延伸至MPV、轻卡、重卡、越野车的屡次成功转型，目前公司多项目扩张，做足基本功，不追求眼前利益，明显着眼长远，稳打稳扎。公司未来将拥有MPV、SUV、轿车、轻卡、中重卡等系列产品，转型成功后，乘用车可能达到30万以上产能。2007年公司产品销量增长，但受累于多项目扩张，体现在净利润上增幅为负，我们看好公司长期发展潜力，预计于2008年下半年进入收获期。预测2008年每股收益为0.4元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％-70％左右的上涨空间。

公司风险提示：项目扩张过多，进入收获期的过程可能比较漫长。往轿车上转型尚待实践考验。

长安汽车（000625）：公司持有长安福自达50％股权，旗下有马自达3、马自达2、福特等众多强势品牌。预计今年销售20万辆车，重庆工厂扩产至25万辆车/年，南京工厂建成投产，一期年产能16万。明年公司将拥有40万整车产能，推出的新品为马自达2、福克斯紧凑型新车嘉年华、新款蒙迪欧等车型。预计明年销售35万辆车，则公司08年每股收益在0.82至0.89元之间，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有45％-60％左右的上涨空间。

公司风险提示：除长安福自达外，业务扭亏尚需时日；旗下品牌众多销售网络有待完善，马自达系列车型销量上升空间有限，与工厂大幅扩张的产能相比有销售压力，产能不可等同于利润。

3.低估型该类公司业绩虽无大亮点，但市场给予其估值水平偏低，值得逢低买入。

典型个股为：

海马股份（000572）：公司车型较为稳定，产品结构偏低端，新产品换代相对缓慢。但公司脱离马自达后显示出强劲的自主创新能力，后续或有相关研发中心等资产注入，目前已经低估。预计公司08年每股收益0.7元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％左右涨幅。

江铃汽车（000550）：公司主营轻型汽车及相关零部件，公司产品毛利率、主营业务净利率较高、期间费用控制合理，每股收益增速平稳。近250个交易日落后于大盘，后市有望回归合理价值。预计公司08年每股收益0.95元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有55％左右涨幅。

曙光股份（600303）：公司主营黄海牌商用车及SUV，旗下拥有"曙光""黄海"两个品牌，受益于08年奥运，涉足中高档客车制造。预计公司08年每股收益0.65元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有50％左右涨幅。

五、关注具有规模优势的汽车配件龙头股

在我国汽车工业的发展进程中，汽配企业成长迅速，竞争环境可能不如整车激烈，而且优秀的汽配企业毛利率高，通过比较汽配行业和整车行业，发现汽配行业整体在建工程比率超过整车整体水平10个百分点左右。我们没有理由不去分享汽车零配件行业广阔的成长空间带来的收益。

我们关注两大指标：1.具有强大的规模优势；2.具有细分行业垄断优势的龙头。结合我们所预测的公司未来收益的情况，推荐以下重点汽车配件股（注：以下所称"目前股价"均为2007年11月28日收盘价）：

潍柴动力（000338）：重卡发动机龙头，拥有重卡黄金产业链，旗下有潍柴大马力发动机、陕西重汽、陕西法士特齿轮等优秀的子公司，公司业绩优良，目前已经超跌，我们预计07、08年每股收益为3.2、3.8元，以目前股价，动态市盈率不足20倍，未来12个月内股价或有60％左右的涨幅。

福耀玻璃（600660）我国最具规模与技术优势的汽车玻璃生产霸主，在汽车玻璃行业市场占有率很高，其市场地位几乎没有对手，产品结构导致其综合毛利率处于汽车配件行业首位，我们预计公司未来将延续主营业务大幅增长的势头，预计07、08年每股收益为0.9、1.2元，动态市盈率为23倍，考虑到福耀玻璃的独特优势，可以给予其相对较高的市盈率，我们认为未来12个月内股价或有65％左右的涨幅。

金马股份（000980）：公司主营汽车零部件、防盗门及纸制品，公司经过资产重组，浙江铁牛集团成为公司实际控制人，有望形成协同效应，做强主业，前期投资项目使得公司可能在处于业绩拐点期。我们预计07、08年每股收益为0.17、0.4元，以目前股价，动态市盈率为21倍，，未来12个月股价或有50％以上涨幅。

襄阳轴承（000678）：公司是我国最大的汽车轴承专业制造商，产品型号众多，适应性强，其轴承有望涵盖商用车、乘用车市场，需求面拓宽，业绩将出现大幅增长，我们预计公司07、08年每股收益为0.14、0.28元。以目前股价，动态市盈率为23倍，未来12个月股价或有30％以上涨幅。

风帆股份（600482）：公司是我国铅酸蓄电池生产龙头企业，公司巨资投入电池项目有望形成汽车用电池、工业电池和锂电池三大增长驱动力。公司目前主业汽车启动用电池未来需求空间广阔，新的太阳能电池项目和工业电池项目将形成新的增长点，预计"十一五"期间，公司盈利将保持强劲增长。预计公司07、08年公司每股收益为0.55、1.15元，目前动态市盈率为30.4倍，未来12个月股价或有60％以上的涨幅。