长安汽车销售毛利率怎么样,长安汽车销售毛利率

财经网汽车讯?得益于资产处置以及投资收益，长安汽车上半年净利转正。

8月30日晚，长安汽车发布2020年半年报，显示营业收入为327.8亿元，相比去年同期的298.8亿元，增幅为9.73%。归属于上市公司股东净利润（以下简称“净利润”）为26亿元，同比增长216.2%。

值得注意的是，长安汽车净利润扭亏为盈，虽然和公司产品结构改善，盈利能力提升有关，但主要是得益于报告期内非经常性损益项目收入大幅增长。实际上，长安汽车扣非净利润仍处于亏损状态。

扣非净利润亏损超26亿元

据长安汽车半年报数据显示，其上半年非经常性损益合计收入52.2亿元。其中，非流动资产处置损益、持有的宁德时代股票股价上涨是收益主要来源，占非经常性损益收入的九成。

非流动资产处置损益主要为：重庆长安新能源汽车科技有限公司（以下简称“长安新能源”）引入战略投资者；出售长安标致雪铁龙汽车有限公司50%股权。

去年12月初，长安新能源因自身难以支撑新能源业务发展，引入4家战略投资者，分别为南京润科、长新基金、南方工业基金、两江基金。四家股东分别增资10亿元、10亿元、7.4亿元、1亿元。增资后，长安汽车持有长安新能源的股权降至48.95%，丧失绝对控制权。

长安新能源增资，为长安汽车带来了21亿元的净利润。

去年11月底，长安汽车挂牌转让长安标致雪铁龙50%股权，挂牌起售价16.3亿元。同年12月底，宝能集团子公司前海锐致摘牌。PSA紧随其后，宣布将其持有的长安PSA?50%股权转让给宝能集团。

长安汽车出售长安PSA股权增加约14亿元净利润。

另外，长安汽车持有的宁德时代股票股价上涨，增加净利润约17.8亿元。

如果扣除掉非经常性损益，长安汽车扣非净利润处于亏损状态，为-26.2亿元，其去年同期亏损29.1亿元。

合资板块“拖累”

另外，长安汽车合资板块拖累业绩。

随着长安PSA股权被出售，长安汽车旗下合资板块主要为长安福特和长安马自达。

8月6日，长安汽车发布7月销量数据，为16.5万辆，同比增长38.5%；1-7月累计销量为99.6万辆，同比微增6%。

其中，长安福特7月销售新车2.2万辆，同比增长20%；1-7月累计销量为11.9万辆，同比增长27.8%。

而长安马自达7月销量1.2万辆，同比增长3%；1-7月累计销售新车6.8万辆，同比下滑6.5%。

资深汽车分析师任万付表示，从数据上看，长安汽车销量增长主要是自主品牌和长安福特销量增长的带动。他认为长安福特销量上涨有两方面原因：一是长安福特产品进行了大面积的更新换代；二是去年低谷期基数比较低。

长安福特2019年销量仅18.4万辆，同比降幅超50%。巅峰时期，长安福特2016年销量将近96万辆。

招银国际研究部白毅阳认为，长安福特减亏是市场未来重要关注点。今年上半年，长安福特依旧亏损5.7亿元。

不过，易车研究院分析师周丽君认为，随着探险者等中高端产品上市，长安福特可抢占增换购市场。

目前，消费者增换购需求占比持续增长。根据乘联会分析，中国汽车市场首购群体占比逐年下降，2019年仅为51%。而换购比例从2016年的32%逐步上升到2019年的40%。

长安福特介绍，锐际成为2020年单车半年销量主力，全新第六代探险者上市两周收获订单2000台。

但任万付认为，受非市场因素影响，长安福特销量持续反弹趋势能否持续保持，仍存在较大的不确定性。

专家：建议优化自主板块盈利结构

行业人士认为，长安汽车自主板块盈利能力有待提升。

白毅阳表示，长安汽车自主板块盈利能力有待提升。“虽然上半年销量同比增长，但是盈利能力仍在行业中处于弱势。”

长安系自主板块7月销量占比达75%，合计为12.4万辆，同比增长49.9%。其中，重庆长安销量为6.1万辆，同比增长35%；河北长安为8,588辆，同比上涨24%；合肥长安为1.9万辆，同比增长286%。

自主板块虽然销量上涨，但单车利润较薄弱。

长安汽车半年报显示，其上半年整车毛利率为9.29%，相比去年同期的8.44%，增加了1.07个百分点。

周丽君认为，长安汽车整车毛利率偏低，这表明其产品走量但存在单车利润偏低的问题。竞争对手如长城汽车整车毛利率超16%。

周丽君表示，长安自主板块盈利结构调整迫在眉睫，需提升欧尚、凯程等品牌的盈利能力，“进一步提升产品价格和销量，扩大规模优势”。

随着UNI系列的推出，长安汽车或能实现整车毛利率上升。

UNI系列首款产品UNI-T于6月21日正式上市，售价为11.39-13.39万。UNI-T在7月销量为1万辆。长安汽车透露，UNI-T预售32天，订单超1.6万辆。

独立汽车分析师张翔表示，在UNI系列推出前，长安汽车产品主要集中于12万以下中低端市场，UNI-T是其自身品牌向上的表现。

任万付表示，UNI系列车型外观和科技配置，较长安汽车其他产品有很大提升，但后续表现仍需观察。他认为，长安UNI系列应警惕高开低走的局面。

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长安汽车完成60亿元定向增发。

10月21日，长安汽车发布公告，表示非公开发行人民币普通股5.61亿股，募集资金总额约60亿元。该笔资金将用于合肥二期项目、NE1?发动机项目、碰撞试验室项目、CD569项目和补充流动资金。

长安汽车称，募投项目实施后，可助力公司转型，提高综合竞争实力，优化资本结构。

专家认为，预计未来长安汽车可进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

有望提升整体经营状况

长安汽车表示，本次非公开发行新增股份，将于2020年10月26日在深圳证券交易所上市。并强调，本次发行不会导致长安汽车的控制权发生变化。

此次发行价格为每股10.7元，募集资金总额约60亿元，扣除发行费用后，实际募资净额为59.86亿元。

由于是定向增发，长安汽车本次发行对象主要为12家公司，包括中国兵器装备集团有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、中国长安汽车集团有限公司、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association、?国信证券股份有限公司、创金合信基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、财通基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司。

根据安排，本次非公开发行募集资金扣除发行费用后，将用于合肥二期项目、NE1发动机项目、碰撞试验室项目、CD569?项目和补充流动资金。

长安汽车表示，募投项目实施后将加强公司在技术、研发、品牌等方面投入，助力公司转型；同时，亦将提升爆款车型产能，加强自主动力平台、碰撞试验等核心系统业务能力，进一步提高综合竞争实力；此外，也有助于增强公司的资金实力，满足转型发展的资金需求，优化资本结构。

招银国际研究部白毅阳表示，这次定增募投项目，有助于提升长安的产品竞争力，进而提升盈利能力。同时从财务上能够改善资本结构，叠加今年以来长安剥离部分非核心资产，预计未来长安将进一步实现资产负债表的修复，整体经营状况有望进一步提升。

整体经营状况有待提升

目前，长安汽车在营收、成本控制等经营状况，相比部分头部车企，还有待提升。

财经网汽车整理了部分车企2020年中期营收，并统计了毛利率。发现长安汽车从营收到上半年毛利率，在众多车企中表现较为平平。

长安汽车2020年中期营收为327.32亿元，相比去年同期增长9.73%，其上半年毛利率为9.61%。

白毅阳表示，长安的毛利率整体来看，属于行业平均水平；从市场估值来看，长安汽车动态市盈率也接近平均水平。

10月23日，长安汽车开盘价为每股15.61元，总市值约为850亿元。而如东风集团股份市值约为491亿元，上汽集团、长城汽车等市值超千亿元。

但是，和比亚迪、长城以及吉利等相比，长安汽车在成本控制层面略逊一筹。比亚迪、长城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亚迪，毛利率达到了22.63%，是长安汽车的2倍。

白毅阳指出，相对而言，长城和吉利等成本控制能力比较强，因此毛利率相对较高。

易车研究院分析师周丽君认为，相比头部车企，长安汽车整车毛利率偏低，这表明其产品走量但存在单车利润偏低的问题。长安汽车上半年整车毛利率为9.29%。

而且，由于合资公司盈利情况比较弱，白毅阳认为，长安汽车整体盈利能力受到拖累，这也导致资本市场对其关注度下降。

据长安汽车中期年报显示，长安福特上半年净利润亏损达11.4亿元。

不过，白毅阳认为，随着长安汽车出售长安雪铁龙，为长安新能源引入战略投资者后，“相信（长安汽车）整体盈利能力将边际提升”。

UNI系列或可提升毛利率

UNI系列的推出，或有望成为长安汽车毛利率突破10%的助力。

长安汽车在今年3月正式发布UNI系列（中文名为“引力”系列）。

独立汽车分析师张翔表示，UNI系列是长安汽车自身品牌向上的表现，可定位为中端产品。他指出，在UNI系列推出前，长安汽车产品主要集中于12万以下细分市场。

今年6月，UNI系列首款车型UNI-T正式上市，售价为11.39-13.39万。第二款概念车Vision-V的量产版于9月底亮相北京车展。

在销量方面，UNI-T已连续三月销量破万，有望成为长安汽车新增长点。

张翔表示，UNI-T在造型、智能配置以及性价比等层面，相比长安汽车其他产品有较大的提升，促使其销量走高。张翔较为看好UNI系列的市场表现。

白毅阳则认为，因为汽车企业的经营杠杆比较高，毛利率的实际提升还取决于UNI的放量。他认为，“随着UNI-T继续放量，以及未来UNI其他车型推出，长安毛利率仍有提升空间。”

但资深汽车分析师任万付表示，长安UNI系列应警惕高开低走的局面。

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